Hoe Draghi speelt met inflatiecijfers

Ruim twee jaar geleden begon de ECB met geld printen. €60 miljard per maand. Want er was deflatie. En deflatie is (volgens de Keynesiaanse economen) gevaarlijk.

Draghi keek toen naar onderstaande grafiek om zijn superextreme maatregel te rechtvaardigen.

Je ziet daarop inderdaad dat er begin 2015 inderdaad sprake was van deflatie.

Dat die deflatie toen volledig werd veroorzaakt door een dalende olieprijs (wat juist gunstig is voor de eurozone) negeerde Mario voor het gemak even.

Op dezelfde grafiek zien we dat inflatie de afgelopen maanden is opgelopen tot tussen 1,5% en 2%.

Core-inflation
Als Draghi nu dus naar diezelfde grafiek kijkt, dan heeft hij alle reden om te stoppen met geld printen. Maar dat wil hij niet.

En dus kijkt hij nu voor het gemak naar onderstaande grafiek die core-inflation, ofwel inflatie exclusief energie en voeding weergeeft.

Gisteren maakte Draghi bekend dat de ECB doorgaat met geld printen. €60 miljard per maand. Omdat core-inflation te laag is.

Draghi gebruikt inflatiecijfers dus zoals het hem uitkomt. Als excuus om geld te kunnen printen.

Zijn doel is nu om core-inflation omhoog te duwen.

Dat dit na twee jaar en ruim 1500 miljard vers geprinte euro’s nog steeds niet is gelukt, doet voor Draghi niet terzake.

De beurs kan in ieder geval opgelucht ademhalen. Want er blijft (vanuit de ECB en de BOJ) voorlopig volop geld richting de financiële markten vloeien.

Maar Draghi is hard (en doelbewust?) op weg om de euro waardeloos te laten eindigen.