Vicieuze cirkel

Als je erover nadenkt is het eigenlijk écht een bizarre ontwikkeling.

Nadat China haar munt op 11 augustus devalueerde, steeg de EUR/CNY prompt van 6,80 naar 7,13. Da’s een dikke vier procent stijging (zie het eerste stukje stijging op de grafiek hieronder).

Als gevolg daarvan schoten de Europese beurzen direct in de stress. Want een 4% duurdere Euro levert grote problemen op voor de Europese export, en vormt daarmee een gevaar voor het zo broze economische herstel.

Vervolgens besloot de valutamarkt echter dat de Euro verder moest stijgen. Waardoor de euro op eigen houtje nóg eens bijna 4% duurder werd (zie laatste stukje stijging op grafiek).

Als Euro verder stijgt, dan gaat het mis
Waardoor de Euro nu plotseling een dikke 8% duurder is geworden. In ruim twee weken tijd.

En waardoor de zorgen over de export alleen maar groter worden. Wat beleggers nóg meer reden geeft om angst te hebben voor afbrekend economisch herstel, waardoor de Europese beurzen nóg verder kunnen dalen.

Zie daar de vicieuze cirkel, die de afgelopen weken is ontstaan.

Paniek in Europese kantoortorens
Zouden ze al een beetje nerveus worden, daar in die splinternieuwe, peperdure kantoortoren van de ECB in Frankfurt?

Als die Euro zo duur blijft, en de beurzen blijven dalen, dan gaat er in ieder geval paniek uitbreken in de Europese hoofdsteden en in Frankfurt. En al helemaal als straks ook Japan in actie komt om de Yen te devalueren (zie dit artikel).

Deel dit artikel per mail of via uw sociale media:

Stress-tests

Ongeveer 150 ambtenaren zijn de afgelopen maanden op pad geweest om bij de grootste Amerikaanse banken zogenaamde stress-tests uit te voeren. Het resultaat viel mee. De grote banken hebben in totaal maximaal $75 miljard nodig om zonder problemen door de crisis te komen. En dat is een makkie, vooral als we bedenken met welke bedragen er tot nu toe al is gesmeten. De Europese beurzen reageerden vanmorgen dan ook positief.

Hoe werkt zo’n stress-test eigenlijk?
Men maakt eerst een berekening van hoe het een bank zal vergaan als de huidige economische voorspellingen uitkomen. Vervolgens berekent men een “worst-case scenario”, waarbij men er vanuit gaat dat het economisch nog een stuk slechter zal gaan dan nu wordt verwacht.

En daar zit ook gelijk de adder onder gras. Hoe slecht zijn die verwachtingen precies? Eén van de zaken waar de stress-testers vanuit zijn gegaan is dat het werkloosheidspercentage zal oplopen naar 10,3%. Dat kan je nauwelijks meer een “worst-case scenario” noemen, want in april is in de VS al 8,9% van de beroepsbevolking werkloos. Als het even tegenzit, dan zien we in de VS in juni al meer dan 10% werkloosheid. En wat dan? Komt er dan een nieuwe stress-test?

Toneelspel
Het hele verhaal ruikt mij teveel naar een groot toneelspel, dat wordt opgevoerd om het “vertrouwens in het systeem” te herstellen. Even een stress-testje, daar een meevallend negatief resultaat uit publiceren en dan maar hopen dat alles weer goed gaan functioneren.

Maar goed: de pers is gelukkig, want die kunnen zich storten op welke bank de meeste minpuntjes heeft gekregen. De beurs is gelukkig, want die lijkt vandaag weer een stijging in te zetten. En verder kunnen wij, nuchtere beleggers, dit soort berichten maar beter met een grote korrel zout nemen…

 

Deel dit artikel per mail of via uw sociale media: